1. 매출 및 영업이익 비교
(1) 매출액
20년3분기기준 $78.65 million 이네요. 원화로 환산하면 대력 800억쯤 되겠습니다. 2분기와 1분기는 원화로 대략 5~60 억원입니다. 19년 4분기는 45억원 정도 되겠네요! 바이오기업이라 체료제 및 신약을 개발하지 못하면 확실히 매출이 안나오는 것을 볼 수 있습니다.
(2) 총 이익
그 다음 매출액중 총 이익을 살펴보겠습니다. 20년 1분기 및 2분기는 매출액과 비슷하게 40~50억원이 나오네요. 19년도 4분기에도 20년도 1,2 분기와 같이 40억원정도의 이익이 발생했습니다. 공시를 보면 알겠지만 3분기에 COPIKTRA 라이센스를 판매하여서 영업이익이 크게 증가하였습니다.
(3) 영업 이익
하지만 영업 이익은 관리비 및 판매비 그리고 개발비와 같은 비용을 빼고 산출 해야하기 때문에 많이 감소한 상태가 됩니다. 20년 1분기 -290억원 2분기 -230억원 3분기 +170억원 정도가 되겠습니다.
분기마다 영업이익이 점차 증가하다 20년 3분기에 COPIKTRA 덕분에 엄청난 상승이 이루어졌습니다. 확실이 바이오 기업은 치료제 혹은 신약을 빨리 해야 하는것 같습니다.
(4) 순 이익
마지막으로 순 이익을 살펴 보겠습니다. 19년도 4분기와 20년도 1분기는 대략 400억원의 손실을 기록했습니다. 하지만 20년도 2분기에는 250억원의 손실만 기록하였고 20년3분기에는 무려 150억원의 흑자를 기록하였습니다.
1년치의 순 이익을 다 합치면 마이너스가 됩니다. 하지만 베라스템은 COPIKTRA라이센스 판매비와 유상증자를 통하여 2024년까지 회사를 운영 할 수있는 현금을 마련하였기 때문에 당장 마이너스가난 이익으로인해 불안해 하지 않아도 됩니다.
(5) 결론
최근 4분기 데이터를 가지고 매출 및 이익을 살펴 보았습니다. 여기서 한 가지 명확한것은 시간이 흐를 수록 매출과 이익이 우상향 하는것을 볼 수있습니다. 3분기에 매출과 이익이 오를 수 있었던 이유는 베라스템의 기술력으로 개발한 COPIKTRA를 판매함에 있다고 생각합니다.
이 것은 앞으로도 베라스템이 환자들에게 유용한 치료제를 만들어낼 것이고 매출과 영업이익을 꾸준히 내는 회사로 거듭날 수 있다는 뜻으로 해석이 됩니다.
그리고 이것을 바탕으로 회사의 MARKET CAP (시가총액)을 계산해 보자면 19년4분기부터 20년3분기 총 1년간의 매출액을 합하면 1000억원이 조금 넘습니다. 저는 베라스템이 아직까지는 꾸준한 이익이 발생하지는 않기 때문에 시총을 계산할때 생각을 하지는 않았습니다.
하지만 COPIKTRA 판매와 같이 앞으로 개발될 치료제들을 생각하면 '대락 1년에 200억원의 이익을 내지 않을까' 하는 기대를 합니다.
그래서 적정 가치는 PER 45를 곱해서 우리나라 9천억원에 해당하는 시총을 잡았습니다.
우리나라에 비해 낮은 per 선정 이유는 아직 이익이 없고 이에따라 향후 200억보다 이익을 내지 못 할 수도있기 때문
주가로 환산하면 9000억원이 $820 million 으로 환산 되고 주식수가 1억6900만 주이기때문에
$4.8 달러가 되겠습니다. (지극히 주관적인 제 생각입니다..)
아연로's 판매주가 : $4.8
PS: 저는 4.8달러가 될 때 전부매도하는것이 아니라 중간중간 흐름을 보면서 3.2달러 이상부터 분할 매도를 할 예정입니다.
2. 현재 임상 정보 및 파트너쉽
(1) 임상정보
VS-6766 과 Defactinib 혼합 및 VS-6766 단독으로 임상 진행중입니다. LGSOC에 관한 임상입니다. 그리고 20년 12월달 2상진행을 시작하였습니다.
참고로 ORR은 반응률 입니다.
그리고 20년 1월 임상 지원자를 모집하기 시작했습니다! VS-6766 + Defactinib 의 조합을 통한 LGSOC (저급성 난소암) 연구를 하기위함입니다! 애리조나와 텍사스 주에서 실험을 하나보네요!
어이쿠 NSCLC중 돌연변이인 KRAS-G12V 2상 연구도 지원자를 모집하고있네요!! 좋은 결과가 있기를 희망 하겠습니다. AMGEN도 KRAS-G12C 임상이 거이 마무리단계라는데 베라스템도 얼른 따라잡았으면 좋겠습니다.
NSCLC : 폐암중 85% 사람들이 걸리는 암
KRAS-G12V : NSCLC 중 대략 7% 사람들이 걸리는 돌연변이 암
(2) 파트너쉽 희망
지금 AMGEN 이라는 회사가 KRAS-G12C 연구를 진행 하고 있습니다. 이 KRAS-G12C 는 베라스템과 같이 NSCLC 중 돌연변이로 나타나는 암인대요.
NSCLC중 대략 15%가 걸린다고합니다! 그리고 조만간 그 연구 결과가 발표한다고 하네요!
AMGEN과 같은 암을 연구하는 Relay Therapeutics가 AMGEN을 따라잡기위해 혈안인것을 기사를 보고 알 수있습니다. SHP2 프로그램을 채택하여 많은 돈을 지불하고있고 다른 치료제들과 조합도 생각하고있습니다. 그리고 많은 바이오 기업들이 KRAS에 관심을 가지고 개발을 하고있습니다.
그리고 AMGEN 또한 JPM2021를 기대중인데요. 내용을 보자면 헬스케어파트너닝위크를 통해서 환자들을 위한 치료제를 발견하고 싶어합니다. 그래서 혹시 베라스템이 이 파트너가 될 수 있지 않을 까라는 기대를 합니다.
만약 파트너가 된다면 주가는.... 상상에 맡기도록 하겠습니다.
(저는 개인적으로 소박하게 $6 기대합니다.. 시총은 $1 Billion !!)
아연로's 판매주가: $6
PS: 저는 6달러가 될때 제 보유주식을 한번에 매도하지 않고 호가를 보며 3.2달러 이상부터 일부 매도를 할 것입니다.
이상으로 매출 및 파트너쉽 기대감으로 써본 제 주관적인 기업가치평가를 마치겠습니다~
다들 성투하시고 베라스템은 3달러 이하까지는 매수하기에 좋은 기업 같습니다.
하지만 추천은 드리지않겠습니다. 잃으면 제탓이니까요. ㅠㅠ
새해 복 많이 받으세요~
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